இந்திய மூலதனச் சந்தையில் முதலீட்டு வாய்ப்புகளை விரிவுபடுத்தவும், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் பங்களிப்பை அதிகரிக்கவும், சந்தை சார்ந்த விதிமுறைகளை எளிமைப்படுத்தவும் பங்குச் சந்தை கட்டுப்பாட்டு அமைப்பான செபி (SEBI) பல்வேறு முக்கியமான சீர்திருத்தங்களுக்கு ஒப்புதல் அளித்துள்ளது.
செபியின் 215-வது Board Meeting, செப்டம்பர் 24, 2026 அன்று மும்பையில் நடைபெற்றது. இதில் Portfolio Management Services (PMS), Foreign Portfolio Investors (FPI), commodity derivatives, REITs, InvITs, Accredited Investors, debt market மற்றும் market intermediaries உள்ளிட்ட பல்வேறு துறைகளை உள்ளடக்கிய சீர்திருத்தங்கள் பரிசீலிக்கப்பட்டு ஒப்புதல் அளிக்கப்பட்டன.
1. வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கு Commodity Derivatives சந்தையில் கூடுதல் வாய்ப்பு
இதுவரை கட்டுப்பாடுகளுடன் இருந்த commodity derivatives சந்தையில் Foreign Portfolio Investors (FPIs) பங்கேற்பை விரிவுபடுத்த SEBI முடிவு செய்துள்ளது.
இதன்படி, FPIs:
- Non-agricultural commodity index derivatives-ல் முதலீடு செய்யலாம்.
- அந்த index derivatives cash-settled ஆக இருந்தாலும், இல்லாவிட்டாலும் பங்கேற்கலாம்.
- Non-cash-settled non-agricultural commodity derivatives-லும் பங்கேற்க அனுமதி வழங்கப்பட்டுள்ளது.
எனினும், physical delivery ஏற்படும் சூழலைத் தவிர்க்க பாதுகாப்பு விதிமுறைகள் விதிக்கப்பட்டுள்ளன. Non-cash-settled contracts-ல் இருக்கும் FPI முதலீட்டாளர்கள் delivery obligation ஏற்படுவதற்கு முன்பாக தங்கள் position-களை முடிக்க வேண்டும்.
குறிப்பாக, contract expiry-க்கு மூன்று நாட்களுக்கு முன்பு தொடங்கும் **Tender Period (T-3)**க்கு முன்பாக position-களை exit செய்ய வேண்டும். T-3 முதல் புதிய position-களை அதிகரிக்கவும் முடியாது.
இதன் முக்கிய நோக்கம் commodity derivatives சந்தையில் liquidity மற்றும் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர் பங்களிப்பை அதிகரிப்பதாகும்.
2. PMS விதிகளில் மிகப்பெரிய மாற்றம்
SEBI, தற்போது நடைமுறையில் உள்ள 2020 Portfolio Managers Regulations-க்கு பதிலாக SEBI (Portfolio Managers) Regulations, 2026 என்ற புதிய கட்டமைப்பை அறிமுகப்படுத்த Board approval வழங்கியுள்ளது.
புதிய விதிகளின் கீழ் Portfolio Managers-க்கு முதலீட்டு வாய்ப்புகள் விரிவுபடுத்தப்படுகின்றன.
அவர்கள் வாடிக்கையாளர்களின் பணத்தை:
- IPO-க்கள்
- Primary market debt issuances
- Foreign securities
- குறிப்பிட்ட unlisted debt securities
- Mutual funds உள்ளிட்ட பல்வேறு முதலீட்டு வழிகளில் பயன்படுத்த முடியும்.
Discretionary PMS-ல் client consent மற்றும் குறிப்பிட்ட வரம்புகளுக்கு உட்பட்டு investment-grade, non-convertible unlisted debt securities-ல் client AUM-ன் ஒரு பகுதியை முதலீடு செய்யும் வாய்ப்பும் வழங்கப்பட்டுள்ளது.
3. ₹25 லட்சத்தில் புதிய PRIM முதலீட்டு வழி
இந்த Board Meeting-ன் முக்கிய அறிவிப்புகளில் ஒன்றாக Portfolio Managers’ Route for Investing in Mutual Fund Units – PRIM அறிமுகப்படுத்தப்பட்டுள்ளது.
இதன் மூலம் Portfolio Managers, வாடிக்கையாளர்களின் பணத்தை:
- Direct Mutual Fund Plans
- ETFs
- Index Funds
- Specialised Investment Funds (SIFs)
ஆகியவற்றில் முதலீடு செய்ய முடியும்.
இதற்கான குறைந்தபட்ச முதலீட்டு தொகை ₹25 லட்சம் என நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. இது வழக்கமான PMS-க்கான ₹50 லட்சம் குறைந்தபட்ச ticket size-ஐ விட குறைவானதாகும்.
PRIM-க்கு:
- Minimum ticket size – ₹25 லட்சம்
- Minimum net worth – ₹2 கோடி
- Fixed management fee – client AUM-ல் அதிகபட்சம் 1%
- Performance-based fee – அனுமதி
- Affiliate/group AMC schemes-ல் முதலீட்டுக்கு 25% prudential cap
போன்ற விதிமுறைகள் நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளன.
இதன் மூலம் ₹25 லட்சம் முதல் ₹50 லட்சம் வரையிலான முதலீட்டு திறன் கொண்ட முதலீட்டாளர்களுக்கு professional portfolio management சேவைகளுக்கான புதிய வாய்ப்பு உருவாகிறது.
4. PMS விதிமுறைகள் 53% வரை சுருக்கம்
புதிய PMS regulatory framework-ன் மற்றொரு முக்கிய அம்சம் compliance simplification ஆகும்.
SEBI-யின் தகவல்படி, விதிமுறைகளின் அளவு:
70 பக்கங்களில் இருந்து 33 பக்கங்களாக குறைக்கப்பட்டுள்ளது.
அதாவது சுமார் 53% அளவுக்கு rulebook சுருக்கப்பட்டுள்ளது.
மேலும், விதிமுறைகளின் word count சுமார் 42% குறைக்கப்பட்டுள்ளதுடன், provisos எண்ணிக்கையும் 47-ல் இருந்து 4 ஆகக் குறைக்கப்பட்டுள்ளது.
இதனுடன் தொடர்புடைய சில மாற்றங்களாக:
- Standardised Investment Management Agreement
- Digital disclosure documents
- சிறிய அளவிலான PMS நிறுவனங்களுக்கு சில compliance relaxations
- Principal Officer தகுதிகளில் தளர்வு
- Independent Fund Managers (IFMs) என்ற புதிய கருத்து
ஆகியவையும் இடம்பெற்றுள்ளன.
5. REIT மற்றும் InvIT-களில் வெளிநாட்டு முதலீட்டுக்கு புதிய பாதை
Real Estate Investment Trusts (REITs) மற்றும் Infrastructure Investment Trusts (InvITs) துறைகளிலும் SEBI முக்கிய மாற்றங்களை மேற்கொண்டுள்ளது.
REIT மற்றும் InvIT units-க்கு எதிராக Depository Receipts (DRs) வெளியிட்டு அவற்றை India’s International Financial Services Centre (IFSC) பகுதியில் list செய்வதற்கான framework-க்கு Board approval வழங்கப்பட்டுள்ளது.
இதன் மூலம் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள், NRIக்கள் உள்ளிட்டவர்கள் IFSC வழியாக இந்திய REIT/InvIT முதலீட்டு வாய்ப்புகளை அணுகுவதற்கான புதிய வழி உருவாகிறது.
மேலும், சில REIT/InvIT முக்கிய முடிவுகளுக்கான unitholder approval threshold-ல் மாற்றம் செய்யப்பட்டு, 75% of all outstanding units என்பதற்குப் பதிலாக 75% of votes cast என்ற அடிப்படைக்கு மாற்றம் செய்யப்பட்டுள்ளது.
6. Accredited Investors எண்ணிக்கையை விரிவுபடுத்த நடவடிக்கை
SEBI, Accredited Investor framework-ஐயும் மாற்றியுள்ளது.
புதிய விதிகளின் கீழ் securities market assets அடிப்படையிலும் Accredited Investor status பெறுவதற்கான வாய்ப்பு வழங்கப்பட்டுள்ளது.
தனிநபர்கள், HUFs, family trusts மற்றும் sole proprietorships ஆகியவற்றுக்கு ₹5 கோடி securities-market exposure ஒரு கூடுதல் தகுதி அளவுகோலாகவும், நிறுவனங்கள் மற்றும் பிற trusts-க்கு ₹20 கோடி அளவுகோலாகவும் நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.
மேலும், AIF managers, SIF வழங்கும் AMCs மற்றும் SEBI-registered Portfolio Managers ஆகியோருக்கும் முதலீட்டாளர்களை Accredited Investors ஆக certify செய்யும் manager-led route வழங்கப்பட்டுள்ளது.
FEMA வரையறைப்படி இந்தியாவுக்கு வெளியே வசிக்கும் நபர்கள், இதில் FPIs-ம் அடங்குவர், Accredited Investors ஆக deemed செய்யப்படுவர்.
7. Market intermediaries-க்கான Common Advertisement Code
SEBI-regulated entities-க்கான Common Advertisement Code-க்கும் Board approval வழங்கப்பட்டுள்ளது.
இதன் கீழ் stock brokers, depository participants, investment advisers, research analysts, portfolio managers, mutual funds/AMCs உள்ளிட்ட பல்வேறு regulated entities-க்கு ஒரே மாதிரியான advertisement framework கொண்டு வரப்படுகிறது.
Celebrity endorsement-களுக்கு குறிப்பிட்ட safeguards உடன் அனுமதி வழங்கப்படுவதுடன், பொதுவான advertisements-க்கு இருந்த சில prior-approval requirements-லும் மாற்றம் செய்யப்பட்டுள்ளது.
8. Research Analysts-க்கு compliance தளர்வு
Institutional clients உடனான communications தொடர்பான call-recording requirements-ல் Research Analysts மற்றும் Research Entities-க்கு சில தளர்வுகளையும் SEBI வழங்கியுள்ளது.
9. Illiquid Stock Options தொடர்பான Settlement Scheme
முன்னைய settlement schemes-க்கு தொடர்ச்சியாக, தகுதியான பழைய illiquid stock-options வழக்குகளுக்காக நான்காவது settlement scheme-க்கும் SEBI ஒப்புதல் அளித்துள்ளது.
இதன் நோக்கம் நீண்ட காலமாக adjudicating authorities, Securities Appellate Tribunal அல்லது நீதிமன்றங்களில் நிலுவையில் உள்ள தகுதியான வழக்குகளுக்கு settlement வாய்ப்பை வழங்குவதாகும்.
மொத்தத்தில் என்ன மாற்றம்?
செப்டம்பர் 24-ஆம் தேதி எடுக்கப்பட்ட முடிவுகளைப் பார்க்கும்போது, SEBI ஒரே நேரத்தில் மூன்று முக்கிய பகுதிகளில் கவனம் செலுத்தியுள்ளது:
முதலாவது – முதலீட்டு வாய்ப்புகளை விரிவுபடுத்துதல்:
PMS, FPI, REIT, InvIT மற்றும் Accredited Investor framework மூலம் அதிக முதலீட்டு வாய்ப்புகள் உருவாக்கப்படுகின்றன.
இரண்டாவது – வெளிநாட்டு முதலீட்டை எளிதாக்குதல்:
FPIs-க்கு non-agricultural commodity derivatives சந்தையில் கூடுதல் பங்கேற்பு மற்றும் REIT/InvIT-களில் DR வழியாக முதலீட்டு வாய்ப்பு வழங்கப்பட்டுள்ளது.
மூன்றாவது – Compliance-ஐ எளிமைப்படுத்துதல்:
PMS விதிகள் 70 பக்கங்களில் இருந்து 33 பக்கங்களாக சுருக்கப்பட்டுள்ளதுடன், பல்வேறு regulatory provisions ஒருங்கிணைக்கப்பட்டுள்ளன.
இதனால், இந்திய மூலதனச் சந்தையில் முதலீட்டு வாய்ப்புகள் மற்றும் சந்தைப் பங்கேற்பை விரிவுபடுத்தும் வகையில் ஒரு விரிவான regulatory reform package-ஐ SEBI முன்னெடுத்துள்ளது என்று கூறலாம். அதே நேரத்தில், இவை Board-level approvals என்பதால், ஒவ்வொரு நடவடிக்கையும் நடைமுறைக்கு வரும் தேதி மற்றும் இறுதி விதிமுறைகள் தொடர்பான SEBI notifications/circulars முக்கியமானதாக இருக்கும்.
